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2019年银行理财半年报披露产品类型比例权益类资产配置空间大

时间:2019-11-20 05:58来源:未知 作者:admin 点击:
理财半年报)首次披露了产品类型的比例:截至2019年6月末,固定收益类理财产品存续余额占72.99%,混合类理财产品占26.68%,权益类理财产品占比为0.32%,但商品及衍生品类理财产品占比较少。同时,在非理财产品的权益类资产配置空间较大,权益类产品将是各银行

  理财半年报”)首次披露了产品类型的比例:截至2019年6月末,固定收益类理财产品存续余额占72.99%,混合类理财产品占26.68%,权益类理财产品占比为0.32%,但商品及衍生品类理财产品占比较少。同时,在非理财产品的权益类资产配置空间较大,权益类产品将是各银行形成差异化竞争的重要抓手。

  “固收类与混合类理财产品占比合计达99.67%,由此看出目前银行投资风格仍以稳健为主。在监管政策引导下,银行投资风格的转变将是一个循序渐进的过程。”华泰证券研究员张继强指出,“随着理财产品的逐步净值化转型,提升多元化投资能力是趋势,以固收类资产配置为主的‘保底保收益’运营模式,将向更为市场化的模式转变。”

  银行理财半年报同时显示,从产品风险等级来看,2019年上半年,风险等级为“二级(中低)”及以下的非保本理财产品募集资金总量占比为83.93%;风险等级为“四级(中高)”和“五级(高)”的非保本理财产品募集资金量占比为0.15%。“由此可看出,与固收类和混合类产品为主的原因类似,目前银行理财仍持稳健、低风险的投资风格。同时,这也反映出我国商业银行理财产品结构简单、同质化严重、刚性兑付依赖强等问题,银行理财行业的产品净值化和资产配置的多样化势在必行。”张继强指出。

  中信证券厉海强等分析师指出,2018年中以来,全市场1个月期、3个月期、6个月期理财产品预期年化收益率呈持续下降趋势。以3个月期理财产品为例,预期年化收益率从2018年初的4.88%下降到2019年初的4.38%;2019年以来延续下降趋势,截至2019年10月底,预期年化收益下降到4.04%。

  “2019年10月,从全市场来看,1个月期理财产品收益率为3.76%,与上月相比下降0.03个百分点,与去年同期相比下降0.58个百分点。而1年期理财产品收益率为4.04%,较上月下降0.02个百分点,与去年同期相比下降0.60个百分点。”张继强表示,“10月理财产品收益率继续维持小幅下降趋势,可能有两个原因:当前流动性充足,市场利率下行,带动理财收益率下行;在资管新规等监管要求下,银行理财净值化转型提速,正在积极布局权益类资产,一定程度上影响了理财收益率。”

  的赵文荣等分析师指出,在我国居民财富存量规模巨大、增长强劲的同时,低风险收益资产的回报率却进入相反的周期。例如,10月底银行理财产品预期年收益率区间为3.02%至4.09%,收益中枢为3.82%。

  “而同期以权益为核心的风险资产层面,主要股票指数股息率区间为1.14%至3%,收益中枢为2.13%。如果叠加底层资产的经营性稳定收益(融券赚取券息、底层资产打新收益、期货折价及场外大宗交易机会下的资产替代收益、期权工具丰富后的备兑卖出增强等)之后,有望达到4%以上的水平。仅从核心权益资产表现出的‘债性’来看,上证50、中证100等资产的‘类浮息’回报率已经进入AAA级企业债的回报区间,因此成为从‘固收’到‘固收+’的合理选择。在长线上,权益类投资还可享受长期上涨的资本利得。因此,权益核心资产具备良好理财底层资产扩张的配置价值。”赵文荣等指出。

  厉海强等分析师表示,银行理财产品的权益资产配置空间较大。“从当前银行理财资金的配置结构看,截至2018年末,权益类资产配置比例不足10%、公募基金配置比例不足3%,未来伴随产品的净值化转型,能够满足投资者风险收益要求的底层固收类资产相对有限,对权益类资产尤其是具备绝对收益率特征的权益资产的配置需求,预计将有所提升。”

  “未来理财产品资产端向权益类倾斜是大趋势。理财子公司已经开始布局,加大权益类产品研发力度。”张继强指出,“2019年6月,工银理财推出了科创主题的私募股权产品‘博股通利’。该产品是工银理财权益类产品的代表,选取具有发展潜力的科技创新企业,在企业成长过程中直接投资未上市的股权,后续主要通过科创板上市退出。”但他也认为,“今年是理财子公司元年,相关底层资产的比例短期内波动不会太大。”

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